Меню сайта

Напрями підвищення ефективності використання капіталу ЗАТ "Співдружність"

Як видно з наведеної таблиці, найбільший приріст чистої рентабельності власного капіталу (5,25%) був отриманий у варіанті IV. В подальшому він відсутній, так як коефіцієнт фінансового важеля досягнув свого оптимального значення 1,000, що визначає співвідношення позикового та власного капіталу в пропорції 90 / 90 та наступні позики недоцільні. Необхідна умова приросту чистої рентабельності власного капіталу: рентабельність активів більше середньої відсоткової ставки за кредит. Саме такий максимальний результат отриманий у варіанті IV (30% > 16%).

Отже, здійснення таких розрахунків з використанням механізму фінансового важеля дозволяє визначити оптимальну структуру капіталу, яка призводить до максимізації рівня фінансової рентабельності.

. Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості. Процес оптимізації базується на попередній оцінці власного та позикового капіталу при різних умовах його залучення та здійсненні розрахунків середньозваженої вартості капіталів. Вирішення задачі побудовано на виявленні тенденції зміни ціни кожного джерела ресурсів при зміні фінансової структури підприємства. Згідно з дослідженнями провідних вчених, зростання частки позикових коштів у загальній сумі джерел супроводжується більш швидкими темпами зростання ціни власного капіталу, ніж ціни позикових коштів. Виходячи з того, що ціна позикових коштів дещо нижча, ніж власних, стверджують, що існує оптимальна структура капіталу, що мінімізує їхню середньозважену ціну, а відповідно, максимізує ціну підприємства.

Ціна підприємства має важливе значення для досягнення стратегічної мети підприємства, так як її зростання призводить до зростання цінності підприємства, його привабливості з точку зору власників майна.

Але оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації середньозваженої ціни капіталу має недолік, так як не враховує впливу сформованої структури на результативні показники діяльності підприємства.

Розглянемо процес оптимізації за цим критерієм на прикладі даних, наведених в таблиці:

Таблиця 3.2 Розрахунок середньозваженої вартості капіталу ЗАТ «Співдружність» при різній його структурі

Показники

Варіанти

I

II

III

IV

V

VI

VII

VIII

1

Загальна вартість капіталу

30

30

30

30

30

30

30

30

2

Варіанти структури капіталу, %

2.1

Власний (акціонерний) капітал

25

30

40

50

60

70

80

100

2.2

Позиковий капітал

75

70

60

50

40

30

20

0

3

Норма дивіденду, %

10

10

10

10

10

10

10

10

4

Мінімальна процентна ставка з урахуванням премії за кредитний ризик, %

18,0

17,5

17,0

16,5

16,0

15,5

15,0

0,0

5

Ставка податку на прибуток

0,3

0,3

0,3

0,3

0,3

0,3

0,3

0,3

6

Податковий коректор (1 - 0,3)

0,7

0,7

0,7

0,7

0,7

0,7

0,7

0,7

7

Ставка проценту за кредит з урахуванням податкового коректора (ряд.4 ´ ряд.6), %

12,60

12,25

11,90

11,55

11,20

10,85

10,50

0,00

8

Ціна складових елементів капіталу, %

8.1

Власного капіталу ((ряд.2.1 ´ ряд.3) : 100)

2,5

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

10,0

8.2

Позикового капіталу ((ряд.2.2 ´ ряд.7) : 100)

9,450

8,575

7,140

5,775

4,480

3,255

2,100

0,000

9

Середньозважена вартість капіталу (СВК) ((ряд.8.1 ´ ряд.2.1) + (ряд.8.2 ´ ряд.2.2)) : 100

7,713

6,903

5,884

5,388

5,392

5,877

6,820

10,000

Перейти на сторінку: 1 2 3 4 5 6

Читайте більше

Аналіз ефективності використання фінансових ресурсів ТОВ Лагуна м. Суми
Актуальність теми дослідження. В умовах ринкових трансформацій, функціонування підприємств усе більше ускладнюється під впливом динамічних змін різних факторів навколишнього середовища. Критично оцінюючи загальну тенденцію позитивних зрушень за останні роки, слід зазначити, що реальний с ...

Iнвестицiйнi ризики та iх оцiнка
Зіткнення з різноманітними ризиками – звичайна загроза для будь-якого інвестора в умовах сучасної ринкової економіки. Здебільшого, вкладаючи свої кошти в виробництво тих чи інших товарів чи послуг, інвестор не може мати цілковитої впевненості в суспільному визнанні резуль ...