Меню сайта

Напрями підвищення ефективності використання капіталу ЗАТ "Співдружність"

Як видно з наведеної таблиці, найбільший приріст чистої рентабельності власного капіталу (5,25%) був отриманий у варіанті IV. В подальшому він відсутній, так як коефіцієнт фінансового важеля досягнув свого оптимального значення 1,000, що визначає співвідношення позикового та власного капіталу в пропорції 90 / 90 та наступні позики недоцільні. Необхідна умова приросту чистої рентабельності власного капіталу: рентабельність активів більше середньої відсоткової ставки за кредит. Саме такий максимальний результат отриманий у варіанті IV (30% > 16%).

Отже, здійснення таких розрахунків з використанням механізму фінансового важеля дозволяє визначити оптимальну структуру капіталу, яка призводить до максимізації рівня фінансової рентабельності.

. Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості. Процес оптимізації базується на попередній оцінці власного та позикового капіталу при різних умовах його залучення та здійсненні розрахунків середньозваженої вартості капіталів. Вирішення задачі побудовано на виявленні тенденції зміни ціни кожного джерела ресурсів при зміні фінансової структури підприємства. Згідно з дослідженнями провідних вчених, зростання частки позикових коштів у загальній сумі джерел супроводжується більш швидкими темпами зростання ціни власного капіталу, ніж ціни позикових коштів. Виходячи з того, що ціна позикових коштів дещо нижча, ніж власних, стверджують, що існує оптимальна структура капіталу, що мінімізує їхню середньозважену ціну, а відповідно, максимізує ціну підприємства.

Ціна підприємства має важливе значення для досягнення стратегічної мети підприємства, так як її зростання призводить до зростання цінності підприємства, його привабливості з точку зору власників майна.

Але оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації середньозваженої ціни капіталу має недолік, так як не враховує впливу сформованої структури на результативні показники діяльності підприємства.

Розглянемо процес оптимізації за цим критерієм на прикладі даних, наведених в таблиці:

Таблиця 3.2 Розрахунок середньозваженої вартості капіталу ЗАТ «Співдружність» при різній його структурі

Показники

Варіанти

I

II

III

IV

V

VI

VII

VIII

1

Загальна вартість капіталу

30

30

30

30

30

30

30

30

2

Варіанти структури капіталу, %

2.1

Власний (акціонерний) капітал

25

30

40

50

60

70

80

100

2.2

Позиковий капітал

75

70

60

50

40

30

20

0

3

Норма дивіденду, %

10

10

10

10

10

10

10

10

4

Мінімальна процентна ставка з урахуванням премії за кредитний ризик, %

18,0

17,5

17,0

16,5

16,0

15,5

15,0

0,0

5

Ставка податку на прибуток

0,3

0,3

0,3

0,3

0,3

0,3

0,3

0,3

6

Податковий коректор (1 - 0,3)

0,7

0,7

0,7

0,7

0,7

0,7

0,7

0,7

7

Ставка проценту за кредит з урахуванням податкового коректора (ряд.4 ´ ряд.6), %

12,60

12,25

11,90

11,55

11,20

10,85

10,50

0,00

8

Ціна складових елементів капіталу, %

8.1

Власного капіталу ((ряд.2.1 ´ ряд.3) : 100)

2,5

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

10,0

8.2

Позикового капіталу ((ряд.2.2 ´ ряд.7) : 100)

9,450

8,575

7,140

5,775

4,480

3,255

2,100

0,000

9

Середньозважена вартість капіталу (СВК) ((ряд.8.1 ´ ряд.2.1) + (ряд.8.2 ´ ряд.2.2)) : 100

7,713

6,903

5,884

5,388

5,392

5,877

6,820

10,000

Перейти на сторінку: 1 2 3 4 5 6

Читайте більше

Сучасна світова фінансова думка
Фінанси - одна з небагатьох економічних категорій, яку досліджують майже всі напрями економічної науки (якщо визначати ці напрями з огляду на фінансові проблеми). Визначення фінансів як багатопланової категорії є стратегічним у їх вивченні. Найчастіше фінанси розглядаються через призму і ...

Доходи місцевих бюджетів їх динаміка та тенденції розвитку
Курсова робота присвячена теоретико-правовим основам формування доходної частини місцевих бюджетів, аналізу формування та тенденції розвитку доходів місцевих бюджетів в Україні. Актуальність теми дослідження. Питання оптимізації формування доходів місцевих бюджетів та виявлення резерві ...